换电赛道的格局正在发生深刻的变革。
9 月 28 日，吉利控股集团与蔚来公司在杭州签署了一份充换电领域的全面战略合作协议。
吉利以旗下易易互联 100% 股权外加 6.4 亿元现金，换取了蔚来能源 30% 的股权，同时蔚来以现金入股吉利旗下浩瀚能源，持股 10%。双方还将共建统一的 C 端换电技术和标准。
吉利控股集团轮值总裁戴庆与蔚来 CFO 曲玉代表双方交换协议文本，吉利控股集团 CEO 安聪慧、吉利汽车集团 CEO 淦家阅，蔚来创始人李斌、联合创始人秦力洪共同见证。签约规格之高，说明这不是一次试探性合作，而是吉利在补能战略上的一次重注。
易易互联是吉利旗下专注营运车辆换电的全资子公司，成立于 2017 年，截至 2025 年 4 月已建立并运营超过 470 座换电站，覆盖重庆、杭州、广州、成都、天津等 40 多个城市。曹操出行与易易互联签订了换电服务推广协议，合作期限至 2028 年底。这意味着易易互联带来的是一批高频、稳定、可预测的 B 端换电需求。
与此同时，蔚来以现金认购吉利旗下浩瀚能源新股，完成后持股 10%，认购资金用于向蔚来购买若干充电资产。浩瀚能源目前融合了极氪、领克、银河等品牌的充电资源，在全国 232 个城市布局约 2500 座充电站、超过 1.2 万把充电枪。
更关键的是，吉利拿到了 C 端换电的技术标准和车型开发权。协议明确，双方将共建统一的 C 端换电技术和标准，吉利控股集团将开发面向个人消费者的换电车型，由蔚来能源提供换电服务。
这笔交易的约束机制也值得注意。吉利获得的 30% 股权与经营里程碑挂钩，如果蔚来能源经营表现未达预期，吉利持股比例可能被下调，但不低于 20%。吉利还保留了一项增持选择权——交割后两年内或蔚来能源启动新一轮融资之前，可再追加 6.4 亿元，持股升至 34%。
吉利控股集团 CEO 安聪慧在签约现场说： "要扩大规模，需要重资产，大量投入，也需要降低风险。能够降低风险又更快扩大规模，就是要进行联合。"
这句话翻译过来就是：吉利不想自己从零建一套换电网络。
吉利在充电领域的布局有很大的野心。到 2027 年底，吉利计划建成超 2.2 万座充电站、超 10 万把充电枪，其中吉利智充站超 1.5 万座、智充枪超 5 万把，率先实现全国县级城市全面覆盖。浩瀚能源的远期规划更是超过 15 万座充电站、超 60 万把充电枪。一周前，吉利刚发布了新一代 AI 补能技术"吉利智充"，单枪峰值充电功率达到 2.2 兆瓦。
截至 2025 年底，蔚来已在全球建成 3737 座换电站，计划 2026 年再建 1000 座换电站，年底总数将超过 4600 座。在充电侧，蔚来自建充电站数量同样位居车企前列，是中国自建充电桩数量最多的车企之一。
比亚迪充电站则是真正意义上的"行业一哥"。2026 年 8 月 28 日，比亚迪第 10000 座闪充站正式落成，创下三项中国车企之最——国内自建充电站数量最多、建成万座充电站最快、国内充电站覆盖地域最广。比亚迪计划 2026 年底完成国内 20000 座闪充站的建设目标。
这意味着，当吉利通过与蔚来合作切入换电赛道、布局浩瀚能源充电网络时，比亚迪已经在充电站数量上建立了一个短期内难以追赶的身位优势。吉利和蔚来联手做大的，本质上是"换电 + 充电"的补能网络，而比亚迪走的是"超快充规模化铺站"的路线。两条路线的竞争，刚刚开始。
吉利在补能上的战略是"充换电双轮驱动"。充电侧，浩瀚能源已经是车企自建充电网络的头部玩家；换电侧，吉利此前主要通过易易互联在营运车辆市场布局，睿蓝、枫叶等车型支持换电，但主要集中在网约车和出租车场景。C 端换电，吉利一直没有真正下场。
换电是另一套逻辑，它需要电池标准化、换电站网络密度、跨品牌兼容能力，这些东西不是靠堆钱短期能堆出来的。蔚来用了 11 年在换电领域累计投入超过 200 亿元，建成 4126 座换电站，累计换电服务超过 1.25 亿次。吉利如果从头追赶，时间和资金成本都极高。
直接成为蔚来能源的股东，是成本更低、效率更高的路径。吉利可以用已经形成规模的乘用车换电网络，曹操出行等营运车辆能提供稳定高频的 B 端需求，再叠加吉利庞大的新能源品牌矩阵，后续 C 端换电车型逐步接入后，双方实际上是在共同做大一张网络的利用率。
根据业内分析，吉利计划用旗下银河、领克或极氪的纯电车型来做开发，推出能够支持换电的 C 端产品。
这意味着吉利的新能源品牌矩阵将多出一个差异化卖点。在 20 万以下的主流纯电市场，补能便利性是用户决策的核心变量之一。如果吉利 C 端换电车型能够接入蔚来 4126 座换电站的网络，对消费者的吸引力是实打实的。
从资本角度看，6.4 亿现金加易易互联的股权，换取蔚来能源 30% 的股权和一张覆盖全国的换电网络使用权，这笔账在吉利内部大概率算得过来。更何况还有一项增持选择权——两年内可再追加 6.4 亿元，持股升至 34%。
消息公布后，吉利汽车股价小幅高开。当日早盘一度涨超 2.5%，报 16 港元 / 股，市值超 1700 亿港元。蔚来股价同样高开，同步上涨约 1.7% 至 3%。
这次合作最大的行业信号，是换电模式的组织形态从"品牌专属"转向"跨品牌平台" 。
换电站是重资产，单品牌销量撑不起网络密度，网络密度不够又制约销量。吉利入局后，蔚来能源的定位从"蔚来的能源部门"变成了有外部股东、有多品牌客户、有 B 端和 C 端双重需求的独立运营实体。吉利持有 30% 股权，有动力把尽可能多的车型接入这张网络，因为网络利用率提升直接反映在其股权价值上。
工信部等九部门印发的《智能网联新能源汽车产业发展"十五五"规划》明确提倡"反内卷"、提升产业资源配置效率，吉利和蔚来的这笔交易在政策叙事上占据了有利位置。安聪慧的表态也呼应了这一逻辑："补能网络是面向全社会的公共基础设施，应该共建共享、互联互通。"
结语：
此次合作，这是两家车企在 2023 年首次签署换电合作协议后的实质性推进，也是中国换电赛道迄今最重的一笔车企间资本联姻。
对吉利而言，6.4 亿现金的投入规模在其体量面前不算重大，换来的不仅是 30% 的股权，更是一张通往换电赛道的入场券。
蔚来能源的估值锚定了，吉利的换电入场券拿到了。但换电能否从"蔚来的坚持"变成"行业的共识"，还要看接下来两三年里，有多少吉利车真正开进了蔚来的换电站。
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